宏觀

2026 年 2 月，鏈上生態系統因價格壓力出現更加明顯的結構性分化。鏈上活動並未隨之減弱，反而進一步向高頻、高效網絡集中。Solana 在高頻活動領域仍然佔據主導地位，Base 與 Polygon 持續擴展。Arbitrum 活躍度有所回升，但資金留存與價值捕獲能力有所下降。Ethereum 完成了從淨流出到大幅淨流入的轉變，進一步鞏固其作為主要結算層及宏觀資產部署關鍵樞紐的地位。在 BTC 板塊，價格回調使短期持有者普遍處於未實現虧損狀態，獲利了結行為減緩，拋售壓力仍然集中於短期持倉，長期持有者結構則保持穩定。從板塊角度來看，AI Agent、供給側衝擊與機構 DeFi 敘事並存。短期收益受結構性催化因素推動，中期配置仍在持續進行。

本文綜合霍爾木茲海峽危機所帶來的油價上漲、通膨預期變動，以及各國央行 36,000 噸黃金儲備等數據，深入探討危機初期 Bitcoin 與黃金表現分歧的現象。

2 月份，加密貨幣市場整體表現偏弱，BTC ETF 明顯出現資金流出。主流區塊鏈在整個 2 月期間維持穩定表現，Solana 以日均超過 1 億筆交易量，遠超其他公鏈。以太坊獨立活躍地址數達到 1,334 萬，維持歷史第二高水準。Perp DEXs 上的 TradFi 交易量激增至 473 億美元，主要由 Hyperliquid 的 HIP-3 推動。Web3 賽道共完成 46 起融資，總融資金額達 9.86 億美元，前 10 大項目占 7.93 億美元，其中 3 筆重大交易由 Tether 領投。同時，Web3 安全事件較前期顯著減少，但智能合約漏洞仍是主要風險來源。

本文本將分析視角從中東擴展至全球，對日本、韓國、印度、東南亞、歐洲、美國及中國在能源依賴、儲備可用年限，以及社會與政治轉折點等面向，進行全面且系統性的評估。

本文分析了風險投資策略從傳統依賴判斷，逐步轉變為以交易勝率為核心的新趨勢，並強調 a16z 等大型機構憑藉雄厚資本、全方位服務以及經濟護城河，推動 OpenAI、Anthropic 等高資本密集型企業取得領先優勢。

Gate 研究院：2025–2026 年，PayFi 正逐步從加密支付工具升級為新一代支付金融引擎，穩定幣已在高頻及跨境支付領域實現規模化運用，結算效率與成本結構顯著優於傳統金融體系。Web2 與 Web3 持續融合，Visa、PayPal 及 Neobank 已成為關鍵連接節點；同時，穩定幣、RWA 與 AI 正共同形塑 PayFi 的核心架構，推動結算、資產流動與風險管理走向自動化並實現全天候運作。展望 2026 年，監管透明度、實體資產上鏈能力及 AI 應用成熟度，將成為決定 PayFi 競爭格局與長期壁壘的關鍵因素。

Gate 研究院周報：BTC、ETH 持續處於震盪修復階段，整體趨勢尚未明朗，市場資金偏好逐步轉向低波動性及中長期敘事型資產。Aave Horizon RWA 市場淨存款規模突破 6 億美元，機構資金持續流入。代幣化股票的資產管理規模已超過 10 億美元，鏈上證券業務加速擴展。Nike 出售 RTFKT，象徵其對 Web3 業務的階段性清算。Polymarket 推出房地產預測交易，加速涵蓋現實經濟變數。CONX、APT 與 STRK 預計於未來 7 天分別解鎖約 2,523 萬、2,126 萬及 1,110 萬美元等值代幣。

富達發佈 2026 年加密貨幣市場展望，深入剖析 Bitcoin 四年週期是否依舊適用，探討政府及企業建立加密資產儲備所帶來的影響，並解析當前回檔究竟屬於牛市尾聲還是中段修正，為長短期投資人提供明確的週期與資產配置思考架構。

Gate 研究院日報：1 月 7 日，加密貨幣市場整體呈現壓力震盪，市場風險偏好依然維持在防禦型態。BTC 在高點回落後進入區間整理，短線動能雖有所放緩，但中期結構尚未遭到破壞；ETH 則展現相對穩健的表現。在市場熱點部分，DSYNC、FHE 及 XPLA 受 AI Agent、隱私運算，以及 Web3 遊戲與 IP 共創敘事推動，走勢明顯強勁。從結構面來看，Aave Horizon RWA 借貸規模創下新高、Polygon PoS 手續費銷毀再創紀錄，以及 Solana 多項 2025 年核心指標屢創新高，這些均成為當前市場的主要基本面亮點。不過，整體趨勢能否持續，仍需仰賴市場情緒的穩定與進一步利多消息的落實。

Gate 研究院指出，Bitcoin 和 Ethereum 價格已向上突破中長期下降趨勢通道的上緣，釋放出偏積極的技術訊號。Parcl 於 1 月 5 日與預測市場龍頭 Polymarket 展開合作，推出以 Parcl 房價指數作為結算基礎的房地產預測市場，帶動 PRCL 價格上漲 84%。近期 Ethereum 在交易所的槓桿率攀升至約 0.76 的階段性高點，反映出交易者風險偏好與信心明顯提升。Solana 現貨 ETF 淨流入達 1,680 萬美元，創上市以來最大單日流入紀錄。Giza 旗下 AI Agent 資產管理規模突破 4,000 萬美元，上月漲幅超過 60%。

Gate 研究院日報：1 月 5 日，受全球市場普遍上漲與年初效應疊加影響，加密貨幣市場整體回溫，BTC 完成高檔突破並持續走強，ETH 穩健跟隨但尚未進入獨立加速階段，市場情緒整體仍保持克制，恐慌與貪婪指數仍處於「恐慌」區間。當日焦點方面，Solana 生態 Meme 板塊明顯回溫，PONKE、MSQ 與 WOLF 在敘事輪動、小型市值反彈及社群情緒推動下大幅上漲。Alpha 方面，Infinex 公開募資進度不如預期，反映當前專案發行環境與市場熱度之間的分歧；同時，Solana 即將推動 Alpenglow 共識層升級，進一步強化其於高效能鏈領域的長期技術敘事。

Gate 研究院日報：12 月 31 日，加密貨幣市場呈現溫和修復，投資人風險偏好小幅回升。BTC 與 ETH 在區間內維持偏強震盪，BTC 於 88,000–89,000 美元區間盤整，短線走勢尚待突破；ETH 穩定於 2,950–3,000 美元區間，表現相對強勁，結構性整理已接近尾聲。熱門板塊方面，ELIZAOS、CC、RECALL 分別因 AI Agents、RWA 機構合作及 AI 交易競賽等題材帶動，顯著走強；從結構面觀察，代幣化股票市值創下新高，ETH 質押需求回升，這些均為當前階段主要的正向信號，但趨勢是否能持續，仍有賴於風險偏好及事件兌現情況。

Gate 研究院指出，比特幣持續窄幅震盪，自 12 月中旬以來已四度在 9 萬美元附近遇阻。近期以太坊價格走勢反映市場情緒明顯轉向觀望，多頭動能減弱，空頭則尚未形成明顯主導。ZEROBASE 上漲 61.82%，主因為隱私幣板塊輪動。ZRT 上漲 27.80%，主要受投資者情緒推升。RWA 板塊 TVL 超越 DEX，成為 DeFi 第五大主流賽道。比特幣於年末反彈至 9 萬美元後動能減弱，受限於需求疲軟及鏈上活動下滑。隨著白銀價格衝上歷史新高，代幣化白銀交易量激增逾 1,200%。

Gate 研究院指出，比特幣短期走勢依然偏空，價格持續於關鍵阻力區間下方震盪，以太坊同樣處於下行通道，顯示市場方向尚未明朗。BEEFI 上漲 31.72%，主要受技術面動能推動；ZBT 上漲 35.50%，反映戰略級技術升級。比特幣本週五期權將集中到期，規模創下歷史新高。NVIDIA 以約 200 億美元現金收購 AI 晶片新創公司 Groq，刷新其歷來最大收購紀錄。Maple Finance 完成 5 億美元史上最大單筆貸款，平台未償還借款規模同創新高。

Gate 研究院周報：比特幣短期走勢依然偏空，以太幣同樣處於下行通道，顯示市場方向尚未明朗。BEEFI 上漲 31.72%，主要受技術面動能推動；ZBT 上漲 35.50%，反映戰略級技術升級。比特幣本週五期權集中到期，創下史上最大規模到期紀錄。NVIDIA 收購 AI 晶片新創公司 Groq，成為其歷來最大收購案。Maple Finance 完成 5 億美元史上最大單筆貸款。Polymarket 表示，使用者帳戶遭竊事件源於第三方漏洞，平台已完成修復。HYPE、SUI 與 SVL 預計於未來 7 天分別解鎖約 2.46 億、6,161 萬、1,267 萬美元代幣。